三大指数集体收涨，中小创涨幅居前，创业板涨+1.42%。

  盘面上，11月份PMI50.3%，连月来数据持续改善，经济景气水平总体保持稳定扩张。同时，市场关税利空阶段性或被消化，人民币在经历一轮快速调整后在12月有望保持稳定。

  叠加12月中旬会议召开，会议将分析当前经济形势、定调2025年经济工作目标。预计会议对明年宏观政策的定调将延续积极态度，后续新一轮政策部署将明显提振市场信心。

  短期市场走强预期明显。

  技术面，继上周五操盘提醒绿翻红，站上中轨，短中彩带出现久违双粉。30分钟级别，反转中枢延续涨势，指数涨势良好。

策略上，前期阶段性低位配置持仓，建议继续持有上涨为主。

  为了帮助投资者朋友更好的把握大消费方向机会，源达研究院梳理了相关行业逻辑和质优个股： 

1.1白酒板块逻辑梳理

  短期缺乏基本面催化、预期25年春节旺季动销难以改善，但中期可期待景气拐点。1）短期仍建议关注25年春节动销反馈，在此期内市场对酒企报表容忍度相对较高。考虑春节窗口会有较多被动型的白酒需求，低预期下若动销反馈&批价反馈相对还可以则构成短期催化，类似于14年春节。2）中期维度看，我们预计白酒板块25年进攻性催化在于宏观政策转向后企业端及居民端消费情绪的修复。其中，泛商务需求前置修复，对应渠道对下游账期包容度提升、中小企业及国央企招待情绪转暖等。建议持续关注政策端催化、及已有政策落地生效斜率，参考16年通胀预期回暖后白酒开启新一轮牛市，市场对需求侧拉力重视度更高。

1.2白酒板块重点标的

  1）贵州茅台：作为白酒行业龙头，品牌价值极高，历史悠久，酿造工艺独特且传承有序。其在高端白酒市场占据主导，产品供不应求，具有强定价权。财务状况优异，盈利能力极强，毛利率、净利率高，现金流充沛。同时，分红比例高，股息收益稳定，在市场波动中具有较强的抗风险能力。

  2）五粮液：作为浓香型白酒龙头，品牌历史悠久，“1+3+4”产品矩阵竞争力强，古窖池群资源独特。渠道改革成效显著，财务状况优异，营收利润稳步增长，毛利率、净利率高，现金流充沛。行业地位稳固，在高端白酒市场占据重要份额，受益于消费升级，抗风险能力强。

  3）泸州老窖：作为白酒行业头部企业，品牌底蕴深厚，“双品牌、三品系、大单品” 策略成效显著，产品多元且竞争力强。渠道运作优势突出，新老渠道双重驱动。财务状况良好，营收利润稳健增长，毛利率、净利率高，现金流充沛。估值处于低位，性价比高，在行业调整期仍具穿越周期的潜力。

2.1大众品板块逻辑梳理

  关注餐饮链修复弹性。倘若内需政策持续加码，餐饮端有望实现较大的修复弹性，其中啤酒、速冻、定制餐调板块相关度更高，低估值的传统调味品亦有望实现较为明显的估值修复弹性。

  重视行业&个股边际改善。1）供给侧改善，市场份额持续集中的乳制品龙头，建议关注乳制品龙头（原奶供给端收紧，小企业生存压力加大，市场份额有望加速集中）。2）具备新渠道扩张、新品类红利的个股。3）成本改善有望超预期个股。

2.2大众品板块重点标的

  1）青岛啤酒：作为百年品牌，其品牌价值高、知名度与忠诚度强，产品质量卓越。啤酒行业虽迟滞增长，但青啤通过高端化战略、灌装生产优化及渠道建设，实现量价齐升。财务状况良好，盈利能力不断增强。且在成本控制、外部环境利好等因素加持下，有望释放利润弹性。

  2）安井食品：作为速冻食品龙头，公司在行业内具有品牌、渠道等优势，产品创新能力强，能推出爆品满足市场需求。所处速冻食品及预制菜赛道市场规模增长快，公司业绩持续增长，营收和利润稳步上升，且积极拓展海外市场，有望进一步提升市场份额，长期发展前景广阔。

  3）伊利股份：作为国内乳业龙头，公司具有多方面优势。业务上液态奶、奶粉、冷饮等业务市占率领先，且不断创新拓展。公司重视股东回报，分红率高且回购股份。乳业市场长期增长趋势不变，伊利凭借品牌影响力和市场引领性优势，有望持续提升业绩，强者恒强，具有长期投资价值。

  4）东鹏饮料：作为国内成长性快的能量饮料公司，其产品性价比高，设计独特，且具功能性。渠道全国化布局完善，终端网点众多。营销能力强，品牌知名度高。行业规模增长，公司市占率领先且持续提升，业绩稳步增长，盈利能力良好，随着高端化战略推进，有望进一步拓展市场份额。

  5）安琪酵母：作为酵母行业龙头，全球市占率超15%，国内达55%，具有品牌、渠道、成本等优势。酵母市场规模持续增长，公司产品应用广泛，业绩稳定。其技术创新能力强，产业链布局完善，海外市场拓展顺利。且行业壁垒高，集中度高，公司有望持续受益。